La iniciativa del Tesoro de EEUU de aumentar la intervención sobre los tramos más largos de su deuda causó sorpresa en el mercado y reavivó el debate sobre si los inversores deberían retomar las apuestas en contra de los bonos norteamericanos, ante la posibilidad de una devaluación del dólar en los mercados internacionales.
Es más, no tardó en generar paralelismos con la política económica de Japón durante la administración de Shinzo Abe, que aplicó un control sobre los rendimientos de su deuda y un yen más barato para mejorar su competitividad a nivel global.
"La intervención en el mercado de bonos (de EEUU) me recuerda a ese período. Aunque el actor sea diferente (el Banco Central en Japón frente al Departamento del Tesoro en EEUU) ", reconoció el economista de Oxford Economics, Norihiro Yamaguchi, ante la consulta de Ámbito.
Al respecto, explicó que en 2013 Abe nombró a Haruhiko Kuroda como gobernador del Banco de Japón, "quien tenía una postura mucho más 'dovish' — es decir, a favor de bajar la tasa — que su predecesor".
Fue bajo su liderazgo que el Banco de Japón lanzó un programa masivo de compra de activos, al que le siguieron una política de tasas de interés negativas y el control de la curva de rendimientos, que se enfocó particularmente en el rendimiento de los bonos del Estado japonés (JGB) a 10 años.
"Estas medidas demostraron un compromiso muy firme con la flexibilización monetaria", enfatizó Yamaguchi, que señaló que "el yen comenzó una tendencia a la baja" a partir de ese año, es decir, a depreciarse frente al dólar.
El economista recordó los dichos de Bessent la semana pasada y la posibilidad de ampliar aún más la intervención si fuera necesario, lo que plantea la posibilidad de una forma más agresiva de control sobre la curva de rendimientos de los "Treasuries"
"Si eso llegara a suceder, podría empujar aún más hacia abajo las curvas de rendimientos, lo que depreciaría al dólar", afirmó.
Dicho esto, señaló que "parece haber una diferencia importante en la postura de la Reserva Federal en comparación con la de Japón en aquel momento". La autoridad monetaria en el país asiático "estaba firmemente comprometido a mantener el relajamiento de la política monetaria, incluso a costa de la liquidez del mercado, para bien o para mal".
Para el economista de Pepperstone, Felipe Barragán, la comparación con Japón "tiene límites importantes". Ante la consulta de Ámbito, explicó que "EEUU enfrenta una situación fiscal mucho más procíclica y una inflación todavía superior al objetivo, mientras que la experiencia japonesa se desarrolló durante largos períodos de inflación extremadamente baja".
Es más, no tardó en generar paralelismos con la política económica de Japón durante la administración de Shinzo Abe, que aplicó un control sobre los rendimientos de su deuda y un yen más barato para mejorar su competitividad a nivel global.
"La intervención en el mercado de bonos (de EEUU) me recuerda a ese período. Aunque el actor sea diferente (el Banco Central en Japón frente al Departamento del Tesoro en EEUU) ", reconoció el economista de Oxford Economics, Norihiro Yamaguchi, ante la consulta de Ámbito.
Al respecto, explicó que en 2013 Abe nombró a Haruhiko Kuroda como gobernador del Banco de Japón, "quien tenía una postura mucho más 'dovish' — es decir, a favor de bajar la tasa — que su predecesor".
Fue bajo su liderazgo que el Banco de Japón lanzó un programa masivo de compra de activos, al que le siguieron una política de tasas de interés negativas y el control de la curva de rendimientos, que se enfocó particularmente en el rendimiento de los bonos del Estado japonés (JGB) a 10 años.
"Estas medidas demostraron un compromiso muy firme con la flexibilización monetaria", enfatizó Yamaguchi, que señaló que "el yen comenzó una tendencia a la baja" a partir de ese año, es decir, a depreciarse frente al dólar.
El economista recordó los dichos de Bessent la semana pasada y la posibilidad de ampliar aún más la intervención si fuera necesario, lo que plantea la posibilidad de una forma más agresiva de control sobre la curva de rendimientos de los "Treasuries"
"Si eso llegara a suceder, podría empujar aún más hacia abajo las curvas de rendimientos, lo que depreciaría al dólar", afirmó.
Dicho esto, señaló que "parece haber una diferencia importante en la postura de la Reserva Federal en comparación con la de Japón en aquel momento". La autoridad monetaria en el país asiático "estaba firmemente comprometido a mantener el relajamiento de la política monetaria, incluso a costa de la liquidez del mercado, para bien o para mal".
Para el economista de Pepperstone, Felipe Barragán, la comparación con Japón "tiene límites importantes". Ante la consulta de Ámbito, explicó que "EEUU enfrenta una situación fiscal mucho más procíclica y una inflación todavía superior al objetivo, mientras que la experiencia japonesa se desarrolló durante largos períodos de inflación extremadamente baja".
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